债券：契约现金流机器

这一模块解决什么问题

债券价格和风险从哪里来？

买债券像把钱借给别人，并拿到一张写明利息和还款日期的合约。问题是：利率会变，借款人可能违约，合约里还可能藏着提前赎回等条款。

债券价格如何形成

1. 01借款合同

   要判断谁借钱、何时付息还本、违约时谁先受损？

   影响：谁借钱、何时付息还本、违约时谁先承担损失。
2. 02约定现金流

   要判断金额是多少，什么时候发生，稳定性如何，谁有权拿走？

   影响：金额、时间、稳定性，以及谁有权拿走它。
3. 03利率曲线

   要判断它改变的是融资成本、折现率，还是相对资产吸引力？

   影响：它如何改变融资成本、折现率和资产吸引力。
4. 04信用风险

   要判断借款人多可能违约，违约后能收回多少？

   影响：还本付息能力、违约概率和损失严重度。
5. 05利差

   要判断这段额外收益补偿的是信用、流动性、结构还是期权风险？

   影响：它补偿的是信用、流动性、结构还是其他风险。
6. 06债券价格

   要判断当前价格反映的是现金流变化，还是折现率和风险补偿变化？

   影响：现金流、折现率、风险溢价和市场预期如何压成一个数字。

核心概念

章节路线

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