宏观环境与经济周期

这一模块解决什么问题

外部世界如何影响资产？

同一家公司，在利率低、需求旺、信用宽松时看起来很便宜；换到利率高、需求收缩、汇率剧烈波动时，可能突然变贵。宏观环境改变的是现金流、折现率和风险溢价。

宏观如何进入资产价格

1. 01经济周期

   要判断当前环境会改善还是压缩收入、利润和信用？

   影响：收入、利润、信用和风险偏好如何随环境变化。
2. 02财政政策

   要判断支出、税收或赤字会怎样改变总需求？

   影响：政府支出、税收和赤字如何改变总需求。
3. 03货币政策

   要判断政策利率和流动性会怎样进入资产价格？

   影响：政策利率、流动性和预期如何传导到资产。
4. 04汇率与贸易

   要判断换回本币后，真实收入、成本或回报是多少？

   影响：外币现金流换回本币后的真实结果。
5. 05风险溢价

   要判断投资者究竟在为哪一类不确定性要求补偿？

   影响：投资者为了多承担哪类不确定性而要求补偿。
6. 06资产价格

   要判断当前价格反映的是现金流变化，还是折现率和风险补偿变化？

   影响：现金流、折现率、风险溢价和市场预期如何压成一个数字。

核心概念

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